Ведомости 09.10.2009, 191 (2461)
|
К середине года штат «Мосэнерго» сократился почти на 18% до 14 029 человек, а общие расходы на персонал снизились за полгода на 1% до 5,1 млрд руб. (см. также врез). В компании введен режим экономии: на нескольких станциях действует программа «Бережливое производство»; темпы роста расходов на персонал и ремонты уже ниже темпов роста выручки. И потому в 2009 г. «Мосэнерго» должна поставить рекорд по прибыли и EBITDA по МСФО. Все эти данные — из отчета компании за первое полугодие и вчерашней презентации для инвесторов (Прогнозы «Мосэнерго» на 2009 г. — скачать файл XLS 36 Кб). Прогноз по выручке на этот год — 113 млрд руб. (+19,2% к 2008 г.), по операционным расходам — 107,95 млрд руб. (+13%), говорится в документе, EBITDA вырастет больше чем в 2 раза (до 17,6 млрд руб.), чистая прибыль — почти на 62% (3,3 млрд руб., подробнее см. www.vedomosti.ru).
В первом полугодии чистая прибыль «Мосэнерго» по МСФО уже удвоилась (до 2,65 млрд руб.): помог доходный I квартал, когда рост издержек на топливо был ниже, чем выручки, из-за разницы в тарифах. А во II квартале «Мосэнерго» получило 2,05 млрд руб. убытка.
Но прогноз на год оптимистичный, и причин несколько. Отопительный сезон в этом году увеличится на 30 дней, будет разовый доход от выхода из уставного капитала ООО «КБ «Трансинвестбанк» (около 1 млрд руб.), перечисляет представитель «Мосэнерго». Будет ли еще сокращение штата, он не говорит.
А вот инвестпрограмма на 2009 г. режется на 14% до 9,9 млрд руб. Ряд сетевых строек на ТЭЦ переносятся на более поздний срок, следует из презентации. Причин две: падение энергопотребления и отсутствие рынка мощности, говорит представитель «Мосэнерго».
На что «Мосэнерго» потратит рекордную прибыль, представитель компании не уточняет. Но долги у компании точно вырастут: на 30 июня она сократила их на 24% до 17,2 млрд руб. (среднюю ставку — с 14,8% до 11,47%), но к концу года общий долг вырастет до 22,5 млрд руб. (всего минус 0,4% к 1 января), говорится в презентации. Прибыль пойдет на погашение займов, если бы не это, долг был бы еще больше, говорит сотрудник «Мосэнерго».
Экономия на людях
Штат сокращен за счет ликвидации ряда подразделений, включая медсанчасть и информационно-вычислительный центр, говорит представитель «Мосэнерго». Точная сумма компенсаций уволенным не раскрывается. Но за счет этих расходов издержки на оплату труда в первом полугодии выросли на 4%
(до 3,96 млрд руб.).
Результаты «Мосэнерго» за 1полугодие соответствуют ожиданиям — «Тройка Диалог»
Тройка Диалог, 08.10.2009 Iguru.ru
Вчера Мосэнерго опубликовало неаудированные результаты за 1П09, которые включают показатели за 2К09.
Представленные компанией данные в целом соответствуют нашим прогнозам на 2009 финансовый год. Девальвация рубля ощутимо повлияла на динамику показателей в долларовом выражении в 1П09 — минус 28% к уровню 1П08. Выручка в долларовом выражении снизилась на 11% к уровню 1П08 (выросла на 24% в рублевом выражении): выработка электроэнергии уменьшилась на 3,6%, отпуск тепловой энергии вырос на 6,4%. Себестоимость продаж снизилась еще сильнее — на 15% к уровню 1П08 в долларовом выражении (в рублях — повысилась на 19%), что привело к росту операционной прибыли. Расходы на топливо и оплату труда сократились соответственно на 24% и 30% к уровню годичной давности (по состоянию на 30 июня 2009 года штат компании был сокращен на 18% к показателю 1П08), что свидетельствует об эффективном контроле над расходами, хотя амортизация увеличилась на 36%. Расходы на транспортировку тепловой энергии сократились сильнее, чем выручка от ее реализации. Скорректированная EBITDA в долларовом выражении увеличилась на 97% к уровню 1П08, составив $337 млн. (против прогноза на 2009 год в $365 млн.), и рентабельность по EBITDA достигла 18,8%. В 2К09 компания генерировала EBITDA в размере $67 млн. (с коррекцией на убыток в $48 млн. от переоценки непрофильных активов), тогда как годом ранее в этой графе был зафиксирован убыток в $19 млн. Чистая прибыль Мосэнерго в 1П09 была на уровне $80 млн., что на 61% выше, чем год назад. Отчасти это объясняется снижением ставки налога на прибыль компаний до 20% с 24% в 2008 году.
Для ТГК, к которым относится и Мосэнерго, традиционно характерны высокие показатели в первом и четвертом кварталах при слабых результатах за второй и третий — в холодное время года ТГК работают в более экономичном теплофикационном режиме и реализуют значительные объемы вырабатываемой ими тепловой энергии. Хорошие результаты за 1П09 в целом не показательны для 2009 года в целом, поскольку правительство не пошло на пересмотр ранее утвержденных тарифов на электроэнергию в регулируемом сегменте рынка и при этом скорректировало индексацию тарифов на газ, сделав ее более плавной, поквартальной (в 1К09 регулируемые цены на газ в рублевом выражении были повышены на 5%, в 2К09 — на 7%). В 1П09 это обеспечило ТГК сравнительно высокую маржу в регулируемом сегменте рынка, однако в 3К09 тарифы на газ были повышены на 7,0%, а в 4К09 — еще на 6,2%. Отметим также, что расходы на ремонтно-профилактические работы носят сезонный характер и приходятся, главным образом, на 3К09. Таким образом, мы полагаем, что результаты за 2П09 будут слабее, что в значительной степени обусловлено показателями за 3К09.
Мы начинаем пересмотр рекомендации и целевой цены Мосэнерго.