Газета «Коммерсантъ-СПБ» № 225 (4280) от 02.12.2009
 |
||
Председатель правления «РусГидро» Евгений Дод уверяет, что сумма контракта была снижена относительно ранее обсуждавшейся цены лишь на 2%
ОАО «Силовые машины» и ОАО «РусГидро» в минувший понедельник подписали контракт на изготовление гидротурбинного оборудования для восстановления Саяно-Шушенской ГЭС (СШГЭС), потерпевшей серьезную аварию в августе этого года. Стоимость контракта — 11,7 млрд рублей без НДС. Примечательно, что, по предварительным оценкам аналитиков, стоимость контракта ожидалась в значительно большем объеме — 27 млрд рублей. Однако постгарантийное обслуживание поставляемого оборудования («Силовые машины» не имели его на пострадавшие агрегаты) остается предметом для переговоров двух компаний.
Как говорится в совместном сообщении компаний, по условиям контракта «Силовые машины» изготовят десять гидротурбин, девять гидрогенераторов мощностью по 640 МВт, а также шесть систем возбуждения (специалисты «Силовых машин» также окажут услуги шеф-монтажа и проведут пусконаладочные работы). Сроки изготовления оборудования — 2011 и 2012 годы. Сумма контракта составляет 11,7 млрд рублей (без НДС) или 13,8 млрд рублей с учетом НДС. «В настоящее время продолжаются переговоры по условиям изготовления вспомогательного оборудования, монтажа оборудования и его транспортировки», — подчеркивается в сообщении.
Первый гидроагрегат (турбина и генератор) планируется изготовить в январе 2011 года, дальнейшее производство будет осуществляться с интервалом в два — два с половиной месяца. Эти договоренности были достигнуты на встрече с заместителем председателя правительства России Игорем Сечиным еще в начале октября. Всего в течение 2011 года компания изготовит шесть новых гидроагрегатов, оставшееся оборудование будет изготовлено в 2012 году.
Срок службы новых гидроагрегатов по сравнению с теми, что работали на станции до аварии в августе 2009 года, будет увеличен на 25% — до 40 лет, их КПД составит 96,6%. Турбины будут оснащены более эффективной защитой, что позволит автоматически останавливать их работу в случае выхода на запредельные режимы. Мощность гидроагрегатов будет находиться в тех же пределах, что и у действовавших на ГЭС. При выполнении контракта компания применит свои последние разработки в области гидрооборудования. «При выполнении саяно-шушенского заказа компания сможет воспользоваться результатами этих наработок, скорректировав их с учетом заключения Ростехнадзора, полученного по результатам расследования августовской аварии», — заявил генеральный директор ОАО «Силовые машины» Игорь Костин.
Ранее, по предварительным оценкам аналитиков, как и в проекте распоряжения правительства о проведении восстановительных работ на СШГЭС, стоимость контракта оценивалась в 21 млрд рублей, а с учетом работ — 27 млрд рублей. Однако председатель правления «РусГидро» Евгений Дод сообщил на церемонии подписания контракта, что сумма контракта была снижена относительно ранее обсуждавшейся цены лишь на 2%. По его словам, до 15 декабря «Силовые машины» должны получить предоплату по контракту.
«Снижение стоимости контракта произошло за счет предоставления небольшой скидки заказчику, а также корректировок в объеме поставки основного оборудования от первоначально заявленных: на один сокращен объем поставки гидрогенераторов, сокращен объем поставок систем возбуждения в них», — пояснили в пресс-службе энергоконцерна. По словам представителей пресс-службы, «срочный контракт» не отразится на выполнении компанией других заказов: «Вся производственная программа компании будет выполняться согласно плану», — заявила руководитель пресс-службы «Силовых машин» Мария Алеева, не уточнив, как контракт может отразиться на финансовом положении компании.
«В 2006-2007 годах «Силовые машины» получили заказы на девять гидротурбин и гидрогенераторов для Богучанской ГЭС, стоимость контрактов превысила 6 миллиардов рублей. Учитывая, что в случае СШГЭС речь идет о турбинах вдвое большей мощности, обладающих улучшенными характеристиками, сумма в 11,7 миллиардов рублей не выглядит завышенной, — считает заместитель управляющего директора ИК «Ленмонтажстрой» Денис Демин. — В контракт не входят услуги по транспортировке, монтажу и пусконаладочным работам, которые увеличат поступления «Силовых машин» по проекту. Можно ожидать, что заказы по СШГЭС будут выполняться компанией при достаточном уровне рентабельности — и увеличение загрузки положительно скажется на финансовых результатах предприятия», — считает господин Демин.
Напомним, авария на Саяно-Шушенской ГЭС привела к полному или частичному разрушению девяти из десяти гидроагрегатов станции (были поставлены заводами, ныне входящими в «Силовые машины», в 1978-1979 годах), погибли 75 человек. После аварии выяснилось, что в контракте не было предусмотрено постгарантийное обслуживание агрегатов специалистами завода-изготовителя. Мария Алеева сообщила вчера, что данный контракт регулирует только гарантийные обязательства поставщика оборудования. «Условия постгарантийного обслуживания будут обсуждаться в ходе работы над проектом и могут быть указаны в дополнительном соглашении на долгосрочное сервисное обслуживание оборудования«, — сообщила она. Это же подтвердили и в ОАО «РусГидро».
_________________________________
Подписание контракта с «РусГидро» позитивно для «Силовых машин», но сумма сделки оказалась меньше ожидаемой
01.12.09 Finam
Комментарий Кирилла Таченникова, Татьяны Задорожной, аналитиков ФК «ОТКРЫТИЕ».
Данная новость в целом имеет позитивное значение для «Силовых машин», поскольку подписанный контракт обеспечит долгосрочные денежные поступления и поддержит высокую загрузку мощностей компании, составляющую в настоящее время 90%. После расшивки узких мест «Силовые машины» в течение двух лет смогут увеличить выпуск оборудования c общей установленной мощностью до 10,5 ГВт. Мы ожидаем, что в 2009 г. выручка компании составит $1,8 млрд, а рентабельность EBITDA – 16%, хотя её текущий портфель заказов составляет порядка $3,3 млрд.
Акции «Силовых машин» торгуются по EV/EBITDA 2009П на уровне 5,5х, что на 40% ниже, чем у зарубежных аналогов. Значение EV/портфель заказов составляет приблизительно 0,45х.
Комментарий Георгия Иванина, старшего аналитика Альфа-Банка.
В полном соответствии с нашими прогнозами, стоимость контракта Силовых машин с РусГидро изготовление гидрооборудования для восстановления Саяно-Шушенской ГЭС составила $400 млн (11.7 млрд руб). В результате портфель заказов Силовых машин, оценка которого за 9М09 составляла $3.6 млрд, вырастет до $4 млрд к концу 2009 года, показав рост на 23% год-к-году и более чем на 120% по ставнению с концом 2007 года. Первые шесть гидроагрегатов будут поставлены в 2011 году, завершение контракта назначено на 2012 год.
В настоящее время стороны продолжают переговоры относительно условий изготовления вспомогательного оборудования, монтажа оборудования и его транспортировки. По оценкам Минэнерго, стоимость монтажа оборудования может составить еще 6.2 млрд руб. Компания также активно работает над поставками гидроагрегатов для Богучанской ГЭС, которая должна заменить Саяно-Шушенскую ГЭС после аварии 17 августа. Поставки на Богучанскую ГЭС оцениваются в 10% от продаж Силовых машин, или почти в $160 млн., только в 2009 году. Они помогут компании зафиксировать рекордные финансовые результаты в 2009 году.
Поставки на гидроэлектростанции обещают опередить паровое оборудование по вкладу в агрегированную выручку и стать вторым по важности бизнес-сенментом для Силовых машин после газового энергетического оборудования в 2010-2012 гг., поддержав рост выручки и прибыльности в среднесрочном периоде, что ПОЗИТИВНО для компании.
Комментарий Марины Иркли, аналитика ИК «Велес Капитал».
Цена посл. сделки, долл. 0,1900
Рыночная капитализация, млн. долл., 1 655
Тикер SILM
Справедливая стоимость, долл. 0,2930
Недооценка (переоценка), % 54,21
Рекомендация: покупать
ОАО «РусГидро» и ОАО «Силовые машины» сообщают о подписании контракта на изготовление гидрооборудования для восстановления Саяно-Шушенской ГЭС.
В соответствии с условиями контракта Силовые машины изготовят 10 гидротурбин, девять гидрогенераторов мощностью по 640 МВт, а также шесть систем возбуждения. Кроме того, специалисты Силовых машин окажут услуги шеф-монтажа и проведут пуско-наладочные работы. Сроки изготовления оборудования – 2011-2012 гг. Сумма контракта составляет 11,7 млрд руб. (без НДС). В настоящее время продолжаются переговоры по условиям изготовления вспомогательного оборудования, монтажа оборудования и его транспортировки.
Первый гидроагрегат (турбина и генератор) планируется изготовить в январе 2011 г., дальнейшее производство будет осуществляться с интервалом в два – два с половиной месяца. Всего в течение 2011 г. компания изготовит шесть новых гидроагрегатов, оставшееся оборудование будет изготовлено в 2012 году.
Новость, на наш взгляд, носит двоякий характер для рынка акций Силовых машин. С одной стороны, положительным моментом является то, что Силовые машины изготовят все 10 гидротурбин и 9 гидрогенераторов, кроме того, компания выполнит и работы по шеф-монтажу и пуско-наладке, т.е. фактически весь объем работ. На этом фоне котировки акций компании взлетели больше чем на 8%. Однако стоит обратить внимание, что сумма контракта оказалась меньше, чем планировалось ранее. Так, ранее озвучивали цифру в 21 млрд руб., фактически подписан контракт на 11,7 млрд руб. Не исключено, что после осознания этого момента по акциям компании будет наблюдаться фиксация прибыли.